A Importância das Expectativas

Segundo Von Mises, expoente da Escola Austríaca, o sistema de preços é a bússola que orienta a produção e a alocação eficiente dos recursos, pois permite que os agentes econômicos tomem suas decisões na economia a partir de dados objetivos, aos quais se somam suas previsões para o futuro, expectativas, esperanças ou preferências pessoais. O empreendedor precisa antecipar as necessidades e oportunidades que o mercado oferece, atuando em condições de incerteza, sujeito, portanto, a riscos. Dessa forma, toma suas decisões com dados objetivos, mas, para projetar o futuro, soma também as expectativas, que podem ser otimistas ou pessimistas, influenciando suas decisões presentes, isto é, antecipando o resultado esperado para o futuro.

Exemplo marcante do papel das expectativas ocorreu com o resultado do primeiro turno da eleição presidencial, que apontou a vitória do candidato de oposição. Embora o resultado ainda não seja definitivo — pois falta o segundo turno —, ele já foi considerado pelo mercado como uma mudança na política econômica. Os juros futuros sinalizaram queda, o dólar caiu fortemente, a Bolsa disparou e os investimentos aumentaram; resultados que podem contribuir para facilitar a realização de um ajuste fiscal indispensável para a retomada do crescimento com inclusão.

De outro lado, se o resultado do segundo turno apontar uma reversão, com a possibilidade de vitória do atual presidente, as expectativas do mercado serão totalmente contrárias e os resultados serão negativos, podendo, inclusive, dificultar qualquer tentativa de ajuste fiscal. Isto porque, projetando a continuidade da política atual de aumento dos gastos, os agentes econômicos procurarão se proteger, adotando medidas que poderão aumentar a inflação, tornar mais difícil a colocação de papéis pelo Tesouro, além de estimular a fuga de capitais e a busca por aplicações indexadas.

Mesmo que o governo garanta que irá mudar suas políticas e se comprometa com o ajuste fiscal, sua promessa não terá credibilidade, por causa de suas posições tradicionais em matéria fiscal. As expectativas de continuidade da política atual — de aumento de gastos, elevação da carga tributária e crescimento da dívida pública — poderão levar a uma recessão com mais inflação, redução de investimentos, além de mais insegurança jurídica e incerteza econômica. Espero que esse cenário não ocorra e que, pelo contrário, a confirmação do resultado do primeiro turno aumente o otimismo do mercado, facilitando a adoção das medidas de ajuste.